Los argentinos compraron más dólares que el Banco Central en lo que va del año

La compra de dólares por parte del público continúa mostrando un ritmo sostenido en 2026 y ya habría superado los USD 11.000 millones en los primeros cinco meses del año, según estimaciones realizadas a partir de los datos oficiales del Banco Central de la República Argentina (BCRA). A pesar de esta fuerte demanda de divisas, el mercado cambiario se mantuvo relativamente estable durante gran parte del período, aunque este lunes el dólar minorista registró una suba cercana al 1,5% y cerró en $1.445.

El dólar mayorista también abandonó el rango de cotización que había predominado en los últimos meses y finalizó la jornada en torno a los $1.425. En este contexto, el Banco Central compró apenas USD 55 millones, una cifra significativamente inferior al promedio registrado durante mayo, con el objetivo de evitar una mayor presión sobre la cotización.

Entre los factores que podrían explicar el movimiento inicial del mes aparece el cobro de salarios, que suele impulsar la demanda de divisas por parte de particulares que buscan dolarizar sus ahorros aprovechando períodos de estabilidad cambiaria. Sin embargo, los analistas consideran que este comportamiento no necesariamente anticipa la dinámica que tendrá el mercado durante el resto de junio.

Las perspectivas continúan siendo favorables del lado de la oferta. Se espera que el sector agroexportador mantenga un flujo elevado de liquidaciones y que ingresen nuevos dólares provenientes de colocaciones de deuda realizadas por empresas y provincias en los mercados internacionales.

De acuerdo con el último Balance Cambiario publicado por el BCRA, las compras netas de dólares por parte del público alcanzaron los USD 2.363 millones en abril. En total participaron 1,5 millones de personas, una cifra superior a los USD 1.750 millones registrados en marzo y sólo por debajo de enero, un mes caracterizado por una mayor demanda estacional vinculada a las vacaciones.

De esta manera, durante los primeros cuatro meses del año las compras netas acumuladas del público alcanzaron los USD 9.000 millones, superando incluso las adquisiciones realizadas por el Banco Central en el mismo período, que totalizaron USD 7.200 millones.

Una parte de esos dólares permanece dentro del sistema financiero, impulsando el crecimiento de los depósitos privados en moneda extranjera, que ya superan los USD 39.000 millones. Sin embargo, otra porción significativa es retirada del sistema para ser atesorada fuera de los bancos.

La dolarización de carteras se mantiene en niveles elevados, aunque todavía por debajo de los máximos observados durante períodos de fuerte incertidumbre electoral. El récord histórico se registró en septiembre del año pasado, cuando las compras de divisas alcanzaron USD 6.500 millones en un solo mes. Desde la eliminación de las restricciones cambiarias para las personas físicas, hace aproximadamente un año, las adquisiciones acumuladas ya superan los USD 50.000 millones.

Por el momento, la disponibilidad de divisas parece suficiente para abastecer la demanda. El Banco Central se acerca a compras acumuladas por USD 10.000 millones en lo que va del año, mientras el público continúa adquiriendo dólares para ahorro y turismo, y los importadores operan sin las restricciones que habían regido durante la administración anterior.

La principal incógnita de cara a los próximos meses es cómo evolucionará la demanda privada de divisas a medida que se acerque el proceso electoral. Desde el Gobierno sostienen que el escenario cambiario debería mantenerse estable. El ministro de Economía, Luis Caputo, afirmó recientemente que 2027 será un año de menor tensión en el mercado cambiario, apoyado en la expectativa oficial de continuidad del actual rumbo económico y en una recuperación de la actividad.

En ese contexto, la búsqueda de cobertura cambiaria podría resultar inferior a la observada en los meses previos a elecciones anteriores. Como referencia, tras la flexibilización del cepo cambiario implementada en abril del año pasado, las compras de dólares por parte del público habían alcanzado un récord de USD 30.000 millones durante los primeros seis meses.